美元貶值通常會(huì)促進(jìn)全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)彈性，并有助于減少貿(mào)易失衡。但最近IMF分析師表示，今年疫情之下美元的這波貶值不太可能起到這種作用了。
自6月初以來，美元在投資者中的人氣突然逆轉(zhuǎn)。隨著投資者不再將美元視為全球避險(xiǎn)工具，3月高點(diǎn)至今，美元指數(shù)已下跌逾9%。
    道富環(huán)球的高級(jí)投資顧問Aaron Hurd表示：
    美元已經(jīng)在向熊市過渡。這種情況不會(huì)在幾周內(nèi)立即發(fā)生，但在未來五年內(nèi)，我們認(rèn)為美元兌一籃子貨幣可能貶值15％至20％。

    許多外匯分析師表示，美元人氣急速轉(zhuǎn)低是由多重因素導(dǎo)致的。
    一方面，由于美聯(lián)儲(chǔ)為刺激受到疫情沖擊的國(guó)內(nèi)需求大幅降息，美國(guó)與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的利率差已經(jīng)明顯縮小。
    另一方面，美元指數(shù)衡量的畢竟是人們對(duì)各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)的相對(duì)信心。美國(guó)政府未能像歐洲和亞洲部分國(guó)家那樣及時(shí)控制住疫情，也沒有7500億歐元?dú)W洲復(fù)蘇

    那樣的大規(guī)模刺激，這使得人們對(duì)歐元等貨幣的信心相對(duì)美元顯著增強(qiáng)。
    摩根大通分析師表示：
    歐洲經(jīng)濟(jì)的相對(duì)增長(zhǎng)可能是推動(dòng)美元貶值的主要?jiǎng)恿Α?hellip;…政治形勢(shì)也有可能對(duì)美元造成拖累。
    對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，影響總體有利

    分析師表示，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美元下跌可能會(huì)產(chǎn)生有利的全球影響——只要它不會(huì)發(fā)展成一場(chǎng)崩盤。
    幾十年來，美國(guó)在貿(mào)易和經(jīng)常賬戶上一直處于赤字狀態(tài)，而美元貶值使得美國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格下降，提高了其競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)來自其它發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)口產(chǎn)品更加昂貴，國(guó)內(nèi)需求也能有所提振。
    同時(shí)在歐洲，歐盟復(fù)蘇基金也有助于歐洲國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)。
    分析師表示，美元指數(shù)回落的“凈效應(yīng)”應(yīng)該是在全球需求水平較高的情況下，使全球經(jīng)濟(jì)更加平衡。
    對(duì)許多新興經(jīng)濟(jì)體，美元卻在升值
   不過，并不是全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體都在經(jīng)歷美元的貶值，事實(shí)上對(duì)于一些受疫情重創(chuàng)，貨幣走軟的新興經(jīng)濟(jì)體來說，美元反倒是在升值。
   自3月份以來，美元兌巴西雷亞爾升值近25%，兌墨西哥比索和俄羅斯盧布升值逾10%。
   這一矛盾部分是由于美元指數(shù)的編制方式。美元指數(shù)衡量的是美元相對(duì)于以歐元為主的一籃子發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣的價(jià)值，這其中包括占了57.6%權(quán)重的歐元，以及日元、英鎊、加元等，但不包括任何新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣，因而后者的走軟完全體現(xiàn)不到美元指數(shù)上。
   分析師表示，這些匯率波動(dòng)將嚴(yán)重危及這些新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。
   根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的傳統(tǒng)理論，一國(guó)貨幣貶值確實(shí)意味著國(guó)內(nèi)商品相對(duì)價(jià)格的降低，從而使得出口受益，同時(shí)進(jìn)口價(jià)格更高也有助于促進(jìn)內(nèi)需，但那是以本幣計(jì)價(jià)的時(shí)候。
   但是對(duì)于多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，情況就有所不同了。由于本國(guó)貨幣不在國(guó)際上受到廣泛認(rèn)可，它們?cè)趯?duì)外貿(mào)易中大多是以美元計(jì)價(jià)的，相對(duì)美元貶值對(duì)     這些國(guó)家的多數(shù)商品和服務(wù)的出口沒有任何幫助。
   而難得以本幣計(jì)價(jià)的最大出口業(yè)務(wù)——旅游業(yè)——在疫情之中卻幾乎陷入停滯。在貨幣走軟的情況下，這對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體來說是比通常情況下更大的沖擊。
   出口端無法受益也就算了，進(jìn)口端確是水漲船高，成本全方位增加。因?yàn)椴粌H從美國(guó)進(jìn)口的商品是以美元計(jì)價(jià)的，許多從別國(guó)來的商品也因美元計(jì)價(jià)而變得愈發(fā)昂貴，這對(duì)整體貿(mào)易都是嚴(yán)重的打擊。
    與此同時(shí)，對(duì)于那些有美元債務(wù)的新興經(jīng)濟(jì)體的政府和企業(yè)來說，更是處于這場(chǎng)危機(jī)的緊要關(guān)頭，因?yàn)槿缃駜斶€同樣數(shù)量的美元，他們需要付出更多的國(guó)內(nèi)收入。
    IMF分析師總結(jié)稱，美元兌新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體貨幣的走強(qiáng)，“可能放大全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的短期下滑”。
    而對(duì)于另一部分本幣兌美元升值的新興經(jīng)濟(jì)體，匯豐高級(jí)顧問Stephen King表示，也不太可能獲益太多。